在关注深圳证券市场核心资产表现时，投资者常会接触到“深证100”和“深证100R”两个高度相似的指数名称。它们看似一字之差，实则代表了不同的计算方式和市场视角。理解两者的区别，对于进行精准的市场分析、业绩对比和投资决策具有重要意义。
一、 核心定义：价格指数与全收益指数
首先，我们需要明确两个指数的基本属性。
- 深证100指数（通常指深证100价格指数）：这是一个纯粹反映价格变动的指数。它仅考虑样本股股价的涨跌，不考虑上市公司派发的现金红利、红股等收益再投资的影响。其代码通常为399330。它是市场上最常见、被媒体广泛引用的版本，直观展示了成分股二级市场交易价格的综合走势。
- 深证100R指数（深证100全收益指数）：这里的“R”代表“Return”，即全收益。它是在深证100价格指数的基础上，假设将成分股派发的现金红利在除息日当日全部用于再投资该股票，从而计算出的指数收益表现。其代码通常为399004。它更全面地反映了持有该指数一篮子股票所能获得的总回报，包含了资本利得和红利再投资收益。
二、 核心区别：是否包含红利再投资
两者的根本差异就在于对现金红利处理方式的不同。
- 深证100（价格指数）：在成分股进行现金分红除息时，股价会自然下调（除权除息），指数会随之反映这部分价格下跌。因此，它不包含红利带来的收益。
- 深证100R（全收益指数）：在成分股除息时，指数计算中会将分红金额视为立即以除息价买入了更多股份，因此指数点位不会因为分红除息而出现自然回落（或回落幅度被抵消）。它包含了红利再投资产生的复利效应。
三、 表现差异与长期趋势
从长期来看，由于上市公司持续分红，深证100R指数的长期累计收益率通常会显著高于深证100价格指数。时间越长，红利再投资的复利效应就越明显，两条指数的走势曲线会逐渐拉开距离。深证100R更能真实反映一个“买入并持有”策略的长期总回报。
四、 应用场景与参考价值
了解区别后，投资者可以根据不同目的进行参考：
- 参考深证100（价格指数）：更适合用于观察市场短期价格波动趋势、进行技术分析，或作为股指期货、ETF等衍生品标的的业绩基准（多数ETF跟踪价格指数）。
- 参考深证100R（全收益指数）：更适合用于长期投资业绩的衡量与比较。例如，评估主动管理型基金是否跑赢了市场整体总回报，或者理解长期投资于核心资产所能获得的真实复合增长水平。它也是衡量指数基金（尤其是分红再投资型）长期潜力的更好标尺。
总结
简而言之，深证100是市场的“价格晴雨表”，而深证100R是长期投资者的“总回报计分器”。对于聚焦深市100家规模大、流动性好、代表性强的龙头企业投资的投资者而言，同时关注这两个指数，既能把握市场情绪和价格波动，也能洞察长期持有的真实财富增长轨迹，从而做出更明智的资产配置选择。
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